A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动(dòng)股价(jià)周中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一度从独(dú)占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地(dì)上(shàng)市(shì)，若按其A股股(gǔ)本计算则不(bù)过是一场计算(suàn)上的(de)乌龙，但若均按(àn)照A股(gǔ)股价等数据(jù)计(jì)算，则(zé)其总市值一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅(máo)台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在数(shù)字经济、信创、中特(tè)估(gū)、人工智能等一系朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗列热(rè)点催化下，中国移(yí)动今年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则(zé)几(jǐ)乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股(gǔ)王宝座的(de)争(zhēng)夺(duó)可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡沫 数字(zì)经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十多年(nián)来股王变迁(qiān)的背后似乎也反(fǎn)应着国内经(jīng)济(jì)趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全(quán)球资(zī)本市(shì)场市值之(zhī)首(shǒu)，得益于当(dāng)时基建大发(fā)展(zhǎn)时期，中石(shí)油在(zài)股(gǔ)王的位(wèi)置上稳坐了八年(nián)，直(zhí)到(dào)2015年工商银行(xíng)依托当年互(hù)联网金融(róng)牛市(shì)成为(wèi)新(xīn)锐股王。再(zài)后来，随着我(wǒ)国(guó)在2018年进入消费牛市(shì)，开启(qǐ)了此(cǐ)后三年(nián)的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股(gǔ)王的(de)A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大(dà)数据(jù)；资料来源：微信公众(zhòng)号(hào)市值观察(chá)4月17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫(mò)下，以及(jí)今年(nián)春节(jié)后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历(lì)回调，公司股(gǔ)价也现(xiàn)大幅(fú)下跌。近日，中国移动(dòng)的(de)突然(rán)崛起更是(shì)开始对(duì)其王(wáng)位发(fā)出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的(de)人工智能(néng)两大(dà)概念加持(chí)，还(hái)有来(lái)自于“中特估(gū)”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十的上(shàng)市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析(xī)认为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技(jì)企(qǐ)业的态(tài)度(dù)能(néng)一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预示着市场中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经(jīng)逐渐成引领中国(guó)经(jīng)济潮流的(de)主(zhǔ)力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国企数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等(děng)创新业务(wù)，伴随算力(lì)网络的(de)进(jìn)一(yī)步发展，将拉(lā)动底(dǐ)层(céng)云计算业务的需求，公(gōng)司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军(jūn)企(qǐ)业(yè)加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运(yùn)营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近(jìn)五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低(dī)估值+数字经济(jì)”成为率(lǜ)先(xiān)修复的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动(dòng)的(de)新魔法(fǎ)能否打破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市(shì)场(chǎng)热议。即很(hěn)长一(yī)段时(shí)间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即大多(duō)股价超过茅(máo)台(tái)的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场(chǎng)都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果(guǒ)是否会(huì)不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同(tóng)样中字头(tóu)的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气度(dù)提升，股价(jià)超越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机(jī)爆发(fā)、船(chuán)舶(bó)业(yè)跌入冰点(diǎn)后极速缩(suō)水至30元附近，至(zhì)今中国(guó)船舶股价(jià)维持在24元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育(yù)等多家公司股(gǔ)价(jià)均超越茅台，但最后的结果不(bù)是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上述公司的(de)陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及(jí)股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借(jiè)其(qí)产品稀朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗(xī)缺性(xìng)以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增长的(de)利润，最终一(yī)次次甩开这些曾(céng)经(jīng)短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的(de)中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)，为什么(me)此前(qián)市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分(fēn)析(xī)认为(wèi)，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在(zài)市场化的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽(suī)掌握着(zhe)大把的(de)通信类(lèi)资源，但作为央企(qǐ)需(xū)要承担“提速(sù)降费”的(de)责任，也就不(bù)能无拘束(shù)地涨价(jià)。另一(yī)方面(miàn)即是成本方面的问题，中(zhōng)国(guó)移动本质作为(wèi)通信基(jī)础设施企业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需(xū)要如(rú)此(cǐ)沉重的资本(běn)开支，也不需(xū)要面临(lín)追(zhuī)赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据(jù)可以看(kàn)出，中国移动今年一季度的营收(shōu)是茅台的(de)8倍，但净利润却(què)差(chà)别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移(yí)动(dòng)可(kě)能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年(nián)是三年投资高(gāo)峰的最后一年(nián)，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计(jì)划(huà)资本(běn)开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士(shì)测算(suàn)，这意(yì)味(wèi)着届时全(quán)年资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业(yè)重心已转向产业互联网和智(zhì)能化，中国移动加(jiā)速转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国(guó)移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字(zì)化转型收入(rù)对主(zhǔ)营业务收入(rù)增(zēng)量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动(dòng)力。此外(wài)，公司(sī)移动云收入规(guī)模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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